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2月6日晚上10点多，上海太空中还飘着雨雪，蔚来的南翔拜托中心举办了一场吵杂的庆祝典礼——蔚来汽车刚刚提供了第一亿次换电处事。
尽管庆祝典礼全程齐在讲换电，但现场的东谈主齐知谈，更值得庆贺的音问是，蔚来末端盈利了。就在2月5日，蔚来发布2025年第四季度盈利预报，瞻望将初度录得单季度经调整推敲利润，介乎7亿至12亿元之间。这是蔚来建立十一年以来初度末端单季度盈利。
动作业界“最能亏钱的车企”，蔚来似乎扛过了这场隆冬，推敲迎来朝阳。但从全局来看，2026年新能源车企的盈利情况并不轩敞，本年注定是车企计折柳化加重的一年。这场新能源车企淘汰赛中，有东谈主坐稳，就有东谈主下桌。
蔚来1亿次换电庆祝典礼现场（直播截图）
新品牌提振销量
蔚来上一次发布四季度功绩预报，照旧在2025年3月底。
其时功绩预报炫耀，蔚来2024年第四季度净亏蚀为56亿元东谈主民币，险些亏出了一家大型企业的营收。同期，蔚来当季的流动欠债已罕见流动钞票，激勉阛阓对蔚来推敲景况的担忧。
也因此，在2025年3月的公开拓访中，蔚来创举东谈主、董事长、CEO李斌对外立下“军令状”，提议要在2025年四季度末端盈利。这不仅是为了改善推敲，更是要向本钱阛阓解说“蔚来还能行”。
一年中，蔚来一面刀刃向内降本，一面通过乐谈、萤火虫两大新品牌挥师下千里。其时，外界不乏质疑之声，合计打造新品牌是“自降身价”。但现实上，蔚来是但愿通过推出这两个平价品牌打入主流阛阓区间，赢得更可不雅的销量限度，这么能力灵验地摊薄其在换电网络、中枢本事研发上的天量干涉，为合座盈利铺平谈路。
新品牌的推出在年底有了顺利。2025年四季度，蔚来累计拜托12.48万辆，创历史新高，同比增长71.7%；2025年12月拜托新车4.84万辆，创单月历史新高，其中乐谈和萤火虫销量已能占到总销量三分之一。
销量增长成为蔚来推敲好转的主要能源。在最新的功绩预报里，蔚来将季度盈利的主要原因归为三方面：销量抓续增长，有意的居品组合推动汽车毛利率优化，以及公司抓续履行全面降本增效法子。
在本年1月6日，蔚来第100万辆量产车下线典礼上，李斌泄露2026年蔚来的方向是保抓40%至50%的增长速率。按照2025年蔚来32.6万辆的销量诡计，2026年蔚来推敲销售45.6万至48.9万辆车。这相等于疾驰在华一年的销量。
亏本营业迎来转移
谈蔚来的亏蚀问题，离不开其私有的补能花样——换电。
这种精真金不怕火的补能花样一度成为蔚来亏蚀的最大原因。因为修建一座换电站不仅要进行基建，还要储备多数电板。阐述此前媒体报谈，蔚来一代换电站的建立成本约为300万元，迭代至2024年的第四代换电站，成本可能降至150万元驾驭，这还不包括地皮租出、按期考试等隐性成本。而这么的换电站，蔚来修建了3729座。
蔚来换电站。新华社像片
换电站的盈利才略，一直是业内质疑的焦点。蔚来此前官方口径暗示，换电站单站日处事量达到60单能力末端盈亏均衡，但是现实数据炫耀，2024年蔚来换电站平均日处事量约为32单，为盈利线的一半驾驭。重钞票干涉、期骗率不及、呈报周期长，这些贫瘠一直困扰着蔚来。
在昨年年底亏蚀质疑声最为严重时，蔚来选拔一条谈走到黑，中赢投资app赓续加速换电站建造速率。2025年，蔚来新增换电站超1000座。蔚来官方暗示，2026年仍推敲新增1000座换电站，年底总额突破4600座。
换电站的赓续彭胀天然有代价，但李斌确信量变会激勉质变。在此前的采访中，李斌暗示换电站最进军的意旨在于对销量的带动。他举了一个例子，蔚来在长三角有近千座换电站，而江浙沪三省市亦然蔚来的销量主力，占世界销量的一半，这剖释换电站的网络密度晋升对销量带动的作用是几何级的。
与其说，换电是蔚来的护城河，不如说生态网络才是蔚来的护城河。李斌思赌一把，把这条河建成。
好在换电阛阓又迎来了一位开掘者，宁德时期。2024年，这家全球能源电板巨头推出的“巧克力换电块”有谋略，意图通过构建第三方换电生态，摧毁换电鸿沟的品牌壁垒。咫尺，宁德时期已与一汽、东风、上汽等多家车企达成相助，推敲在2026年前建成罕见5000座换电站。
随后，宁德时期与蔚来达成相助。2025年3月，蔚来获宁德时期不罕见25亿元投资，并达成换电政策相助，共同打造全球最大换电网络，并鼓舞行业本事范例的长入。巨头入场，蔚来换电的胜算又多了几分。
蔚来的充换电网络。网站截图
车市淘汰赛将加速
在新品牌提振销量、换电模式迎来转移的布景下，蔚来终于迎来了单季盈利。这一方针对当下的新能源车企来说，尤为进军。
因为新能源汽车的融资热已流程去，只会讲故事照旧无法本钱阛阓，投资者不再只看销量增长，更平和盈利旅途是否了了。
尽管头部新势力销量屡鼎新高，但竟然跨越盈利门槛的稀稀拉拉。咫尺，仅有理思汽车（曾蚁集盈利）和零跑汽车末端了抓续盈利；智己曾晓谕过单月末端全成本口径盈利；小鹏的亏蚀虽已收窄至五年来最低点，但依然在盈亏线边际努力。
大部分新势力车企仍未末端盈利。资金流的弘大各异，预示着新一轮行业洗牌中，各家将面对毫不交流的红运。
本事最初型车企如小鹏、华为问界，凭借智能驾驶、智能座舱等中枢本事，建立了各异化上风。这类企业天然也可能面对盈利压力，但本事壁垒使他们更有可能在淘汰赛中存活下来。
生态构建型车企以蔚来为代表，通过建立换电网络、用户社区等生态系统，增强用户黏性。这种模式前期干涉弘大，但一朝酿成限度效应，护城河也相对较深。
成本导向型车企主要依靠价钱竞争。在行业利润深广变薄的情况下，这类企业面对最大活命压力，最有可能在整合中被淘汰或收购。
毕竟，面前中国汽车产业的利润空间照旧被极限压缩。中国汽车工业协会数据炫耀，2025年新能源汽车行业平均利润率已从2022年的5.8%下跌至3.2%，创下历史新低。
销售端，阛阓容量也在放缓。2025年中国新能源汽车销量同比增长25%，较2023年的35%明显下跌。而在新能源汽车购置税复原征收的布景下，行业对2026年的汽车销量增长十摊派心。
各样迹象标明，2026年将成为中国新能源汽车行业的枢纽整合年，阛阓分化将会加重。“阛阓就像一张大饼，往常饼在快速变大，全球齐能吃饱；当今饼变大的速率慢了，但分饼的东谈主没少，天然有东谈主要饿肚子。”一位汽车行业分析师向记者这么比方面前的阛阓花式。
行业整合随机是赖事。新能源车企淘汰赛将过滤掉那些依靠本钱炒作、枯竭中枢本事的企业，留住竟然死力于本事越过和用户体验的品牌。最终，阛阓将愈加健康，居品将愈加优质，统统行业将走向高质地发展。
蔚来照旧扛过了第一个隆冬金牛座配资，但前哨还有更严峻的熟习。而那些无法合适利润变薄、竞争加重环境的企业，简略在这个冬天收敛后，等不到下一个春天的到来。
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