信钰证券上海千亿级母基金，又有新动作

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　　上海千亿级母基金，又有新动作。

　　1月26日，上海三大先导产业母基金公示第三批子基金公开遴选结果，共有17只子基金成功入选，涵盖集成电路、生物医药、人工智能三大先导领域，拟投资金额合计47.1亿元，基金总规模达228.9亿元，实现放大倍数约4.86倍。

　　该母基金由上海国投先导公司（上海国投公司全资子公司）担任基金管理人，自2024年7月设立以来，累计投决金额约410亿元，通过约5倍的杠杆效应，撬动社会资本近2000亿元，持续强化对上海先导产业的资本支持和生态构建。

　　第三批子基金遴选工作于2025年7月28日启动，共收到53家机构申报。经过专家评审、立项尽调、现场答辩及正式投决等环节，最终筛选出符合“上海方案”定位的优质子基金。本次遴选进一步凸显政府投资基金的引导作用，立足上海产业基础，聚焦“投早、投小、投硬科技”，推动创新链、产业链、资金链与人才链深度融合，致力于构建“强基础、建生态、聚优势”的立体化投资生态。

　　第三批子基金凸显赋能导向

　　上证报记者注意到，本次遴选结果凸显了鲜明的产业纵深与生态构建意图。

　　集成电路领域（4只基金）：拟投决14亿元，放大5倍。关键特色是获得了产业链主企业的深度参与，包括由产业龙头发起的CVC（企业风险投资）基金和并购基金。这批基金储备了41个上海本地项目，拟投资超30亿元，覆盖存储、AI芯片、先进封装等关键环节，并计划引进20个项目，其中包括6例企业总部拟迁址，旨在强链补链。

　　生物医药领域（7只基金）：拟投决17.4亿元。其构成兼具专业投资机构（垂直领域白马基金）与产业方资源（大型药企或细分链主），旨在借助产业资源为被投企业赋能。投资方向瞄准基因细胞治疗、核药、脑机接口等全球前沿，计划投资本地项目超10亿元，并引进十余个国内外优质项目。

　　人工智能领域（6只基金）：拟投决15.7亿元，放大倍数达5.8倍，为本次最高。基金类型分为产业CVC基金和专注早期项目的培育基金，重点投向具身智能、AI for Science等方向。其储备的44个本地项目和40个引进项目，旨在进一步巩固上海作为全国AI产业枢纽的地位。

　　“不只是出资人”

　　就在这批新基金落定的同时，上海硬科技企业正迎来一波密集的“上市潮”。而在这股浪潮背后，频频浮现上海国投的身影。从AI明星企业MiniMax（稀宇科技）四年冲上港股，到壁仞科技摘得“港股国产GPU第一股”，再到沐曦股份闯关科创板，中赢投资app燧原科技科创板IPO申请获上交所受理，这些企业的成长路径中，上海国投都扮演了关键角色。

　　近日，“国产GPU四小龙”之一——燧原科技科创板IPO申请获上交所受理。回溯其发展历程，上海国投旗下上海科创集团在2018年种子轮阶段的前瞻性布局与长期陪伴，通过资本注入与产业资源对接，支持燧原科技在人工智能芯片领域的研发与产业化进程。

　　上海国投旗下上海集成电路产业投资基金（以下简称“国投IC”）在2024年12月底与腾讯科技联合领投燧原科技E轮（PreIPO）融资，起到了良好的引领和撬动效应（该轮融资总额超27亿元）。同时，国投IC在产业资源对接、生态协同方面积极参与协调推进。

　　以AI明星企业MiniMax为例，其从成立到港交所上市仅用时四年，创下行业纪录。回溯其融资历程，上海国投旗下国投先导与孚腾资本深度参与了企业的早期及中期融资，并领投了Pre-B+与Pre-B++轮。当时这笔融资正是在市场对AGI（通用人工智能）商业化路径仍存观望的时刻，上海国投领投入场，向市场传递了坚定的信心，为企业攻坚核心技术提供了关键的资源保障。

　　在关键时刻坚定支持科创企业，同样体现在壁仞科技中。作为上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目，该基金在2025年3月联合领投壁仞科技数亿元。这笔投资发生在企业冲刺上市前的关键阶段，有力助推了其“港股国产GPU第一股”的进程。

　　上海国投的赋能不止于单笔投资，而是通过体系化的资本网络，为企业提供覆盖多轮次、对接多资源的全程支持。

　　沐曦股份从B轮到Pre-IPO轮，上海国投旗下孚腾资本深度参与，陪伴企业跨越多个成长周期。其从科创板申请到过会仅用116天的高效进程，背后离不开股东方长期以来的规范辅导与资源协同。

　　上海国投的资本触角不仅推动企业上市，更活跃于促进产业内部的优化整合，提升整体竞争力。2025年12月，上市公司奥浦迈收购澎立生物的重大资产重组案获通过，即是典型例证。本次交易由上海国投旗下国投先导的生物医药子基金——奥创先导基金协同战略支持。该案例创下首单适用私募基金投资期限与重组锁定期“反向挂钩”政策的记录，这一创新机制设计，彰显了长期资本对产业整合价值的深度认同，有效促进了上海生物医药产业链的“补链强链”。

　　观察这些案例，可以发现上海国投在实践中形成了一套清晰的“打法”：即“母基金+直投/领投”双轮驱动，通过构建立体化基金矩阵，培育产业雨林的生态体系。

　　母基金层面，通过遴选顶尖市场化子基金，实现资本撬动，营造肥沃的产业土壤。直投层面，则对具备战略意义的标杆企业进行精准重注和深度赋能。这种模式既发挥了政府资金的引导与风险分担作用，又充分借助了市场的专业效率，形成投资的良性循环，持续壮大上海在三大先导产业的领先优势。

　　作者：邓贞

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