股券通配资申万宏源：看护正力新能“买入”评级 25年利润预报超预期

招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。

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　　申万宏源发布研报称，看护正力新能（03677）“买入”评级。行业需求景气朝上，公司动储放量后盈利可期。当今锂电下流能源侧新能源乘用车徐徐普及，储能侧迎来光储平价的开发爆发期。公司看成锂电行业领军公司，在不停进步行业份额的同期有望充分受益于自己精益制造的价值创造。该行小幅上调25-27年盈利预测，瞻望25-27年归母净利润区别为7.3/13.0/19.0亿元，对应PE为29/17/11倍。

　　申万宏源主要不雅点如下：

永隆资本

　　公司25年利润预报超预期

　　25年公司预报净利润6.8~8.2亿元，同比+647%~801%。公司净利润同比大幅进步主要系：1）公司电板销量进步带动收入增长，且互助企业投资收益加多；2）公司通过东说念主工智能初始的闭环算法技巧，进步居品优率和产能运用率，范围效应缓缓涌现；通过不停优化本钱管控门径，毛利率进一步提高；3）公司落实细巧化用度管控，期间用度率同比大幅下落。

　　技巧溢价与范围效应共振，盈利弹性握续开释

　　公司乘用车居品隐蔽EV及PHEV，信钰证券且公司与零跑、上汽及广汽等中枢客户深度绑定，订单能见度显赫进步，产能稳步扩产同期为握续出货放量奠定基础。公司精益制造能力越过，平台化系统适配多场景需求，范围效应股东单元本钱握续优化。跟着公司在乘用/商用/储能多鸿沟发力、产能运用率爬坡及客户结构多元化，公司有望在行业竞争中握续强化本钱上风与技巧溢价能力，不停开释盈利增漫空间。

　　动储双轮初始高景气，供需优化引颈26年新周期

　　下流新能源汽车与储能市集握续高景气，国内电动化程度深入，笔据高工锂电，2026年中国锂电板总出货量将达到2.3TWh以上，同比增长约30%，其中储能锂电板出货量防碍850GWh，同比增速有望超35%；能源电板出货量将超1.3TWh，同比增速超20%。锂电行业干预供需改善周期，竞争形势呈现“头部主导、多元共进”态势。笔据中国能源电板产业转变定约，公司25年国内能源电板装车15.9GWh，行业占比2.1%，同比+0.3pct，名循序九，公司市占率稳步进步，有望依托行业复苏与自己技巧上风，掀开盈利改善新空间。

　　风险指示

　　原材料价钱大幅高潮的风险；行业竞争加重导致居品价钱大幅下落的风险；国际营业保护战略风险。