信钰证券被罚两亿美元的家居企业做错了什么

Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。

瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。

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　　来源：独Sir家居

　　中国家居行业正面临一场出海变局。

　　2025 年 12 月，美国加州联邦检察官办公室公布一起大案：三家涉及家居产品进口的企业因合谋逃避超过 1.09 亿美元关税被起诉，面临最高 20 年监禁和 2.2 亿美元罚款。

　　据海关总署最新数据，2025 年中国家居制品对美出口总额同比下降 12.3%，而越南同期对美家具出口增速达 28.7%，墨西哥增速也超 20%，中国家居企业长期依赖的北美市场格局正发生根本性动摇，出海赛道的洗牌已全面开启。

　　2004年-2025年中国进出口情况（单位：百万美元）

　　2004年-2025年中国对外贸易顺差（单位：百万美元）

　　美国拟将厨房橱柜等产品关税飙升至 50%。虽因国内物价压力，原定于 2026 年 1 月 1 日生效的软体家具、橱柜和浴室柜关税上调措施临时推迟至 2027 年实施，但悬而未决的关税大棒，仍让依赖北美市场的企业如芒在背。

　　2026年4月1日起，中国全面取消光伏、陶瓷类产品增值税出口退税（原退税率多为9%-13%）。

　　一系列事件为中国家居出海蒙上阴影。站在 2026 年初的时点，戴蓓TALK与独 sir 家居为你梳理了家居主要海外市场的政策动态，应对挑战，把握机遇，这些重要的信息将成为未来一年中国家居企业出海成败的关键。

美国：建霖家居（603993.SH）2025 年提前布局墨西哥下加利福尼亚州产能，对美出口成本降低 18%，成功保住家得宝、劳氏等前三大零售商订单（来源：企业 2025 年半年报）。

中东：索菲亚家居（002572.SZ）通过迪拜 INDEX 展会签约沙特大型地产商，2025 年中东市场订单量同比增长 52%（来源：广州外经贸协会 2026.01 披露）。

意大利 / 欧洲：曲美家居（603818.SH）成为意大利高端品牌 Natuzzi 代工厂，借力其渠道进入欧盟市场，出口均价提升 3 倍（来源：中国经济网 2025.09 报道）。

越南：顾家家居（603816.SH）2025 年在越南平阳省设木作工厂，利用 0% 原木进口税，生产成本较国内降低 30%（来源：企业海外产能公告）。

泰国：松霖科技（603992.SH）将亚太总部落地曼谷，2025 年本地内销营收同比增长 45%，辐射东盟十国市场（来源：行业调研 2026.01）。

　　关税仍是悬在出口企业头上的利剑。

　　美方原计划于 2026 年初将厨卫柜税率从 25% 提至 50%，软体家具税率提至约 30%，此举已直接冲击供应链 —— 越南等地厂商因价格优势削弱而遭遇订单削减。最新动态是，这一加税计划已延期至 2027 年 1 月 1 日，为产能调整提供了缓冲期。

　　然而，25% 的现行关税已构成持续成本压力，买方压价将长期挤压中国制造商利润。供应链转移因此加速：2025 年前 7 个月，越南已超越中国成为美国最大家具进口来源地。为保住订单，中国企业在墨西哥、东南亚等 “近岸” 或第三方地区布局产能，正从 “可选项” 变为 “必选项”。

　　比关税更深远的影响，来自系统性升级的合规壁垒。

　　关税上调计划延期至 2027 年 1 月 1 日，为中国家居企业争取了约 12 个月的调整窗口期，这一阶段的动作直接决定企业能否保住北美市场份额，核心落地动作需聚焦三点：

产能布局提速：6 个月内完成墨西哥、越南核心家居产业园的实地调研，优先选择产业链配套完善的区域 —— 墨西哥重点考察下加利福尼亚州、新莱昂州，依托其与美国的地理优势降低物流成本；越南重点布局平阳省、同奈省，利用其成熟的家具制造产业链。同时与当地产业园签订意向协议，明确厂房租赁、用工成本、政策优惠等核心条款，避免后期产能布局滞后。

合规认证前置：2026 年 7 月 8 日 CPSC 电子备案强制实施前，完成全品类产品的 GCC/CPC 证书梳理，针对软垫家具、木制家具等核心品类，提前对接美国认可的第三方检测机构完成测试，留存检测报告，确保电子备案系统上线后可直接提交，避免因认证缺失导致清关失败。

客户定价重构：主动与美国零售商、采购商重新洽谈定价机制，将合规成本、关税成本合理分摊，避免单一买方压价导致利润亏损。对于长期合作的核心客户，可提出 “产能布局后价格让利” 的合作方案，锁定未来 2-3 年的订单量，稳定市场份额。

　　美国市场的合规要求已渗透至产品生产、运输、清关的全链路，仅靠单点合规无法规避风险，需搭建全流程的合规体系，核心落地步骤如下：

供应链端：材料溯源闭环

针对《雷斯法案》对木制产品的溯源要求，建立企业内部木材溯源台账，要求木材供应商提供原产国证明、采伐许可证等核心文件，对每一批次木材进行编号管理，实现 “木材产地 - 生产加工 - 成品出口” 的全程可追溯。同时对接第三方检测机构，定期对木材进行溯源检测，避免使用来源不明的木材导致合规风险。

产品端：环保与安全达标

针对 PFAS、阻燃剂等化学物质限制，快速完成材料替换 —— 将家具中的防水、防污涂层替换为无 PFAS 的环保涂层，软垫家具的聚氨酯泡沫严格遵循华盛顿州阻燃剂限制要求，确保特定阻燃剂含量不超过 1000ppm，并提前完成 16 CFR 1633 阻燃测试，留存测试报告。对于商用办公家具，2026 年 4 月 21 日前完成 BIFMA e3 2024 版标准认证，确保具备政府、大企业项目的投标资格。

清关端：流程规范落地

组建专业的清关团队，或与美国本地资深清关行合作，严格规范 10 位 HTS 编码的使用，根据产品材质、功能精准归类，避免因编码错误导致关税核算偏差。同时，所有使用木托盘、木箱运输的货物，必须提前完成 ISPM 15 热处理并加施 IPPC 标识，发货前进行二次核查，确保符合全球通用要求，避免货物到港后被拒绝入境或销毁。

安全备案数字化：CPSC 要求产品安全信息在货到前完成电子备案并关联报关单，任何错误都可能导致清关延误或扣货。

材料溯源强制化：《雷斯法案》强制要求申报木材种类与原产国，将合规压力穿透至整个供应链。

　　环保要求碎片化与高端化：加州等 “先锋州” 对化学物质（如 PFAS）的限制日益严苛；同时，BIFMA e3 等可持续性标准成为进入商用家具核心市场的关键竞争力。

　　电商红利消失：“小额豁免” 门槛取消，要求每个包裹使用准确税号，跨境电商的合规成本与复杂性已与传统贸易看齐。

　　美国执法已进入 “司法清算” 新阶段。近期，深圳货代与美国进口商因合谋逃避对华石英台面、木制橱柜等产品的 “双反” 关税超 1.09 亿美元被起诉，面临 2.225 亿美元预罚款及刑事责任追究。这警示任何原产地虚报、转运避税行为都面临大数据稽查与刑事重罚。

　　【正面案例】

　　顾家家居早在 2024 年便启动墨西哥产能布局规划，2025 年 6 月在墨西哥新莱昂州建成投产，厂房面积约 2 万平方米，主要生产沙发、床垫等核心产品，依托墨西哥与美国的零物流关税优势，对美出口成本较国内降低 22%。2025 年该企业对美出口总额同比增长 18%，未受关税壁垒影响。同时，企业提前投入 500 万元搭建合规体系，完成全品类产品的 CPSC 认证及电子备案系统搭建，成为行业内北美市场合规布局的标杆企业，2025 年底成功与美国沃尔玛、家得宝签订年度独家供货协议（来源：企业 2025 年海外业务报告）。

　　【反面案例】

　　广东某中小木制家具企业（公开信息中未披露具体名称，为行业典型案例）为降低成本，未按《雷斯法案》要求申报木材原产国，使用来源不明的东南亚木材生产橱柜产品，2025 年 10 月共 210 柜货物抵达美国洛杉矶港时，被海关查出木材溯源信息造假，货物全部被扣，同时面临超 500 万元的罚金及滞港费。由于该企业未购买出口信用保险，无法挽回损失，且其美国采购商因交货延迟取消全部订单，企业最终因资金链断裂停产（来源：美国海关与边境保护局 2025 年案例通报）。

　　2026 年，应对美国市场国内家居企业更需要双线并举：短期内利用关税缓冲期优化供应链布局；长期则须将合规内化为核心竞争力 —— 建立从材料溯源、产品认证到合作方尽调的完整风控体系，这已是抵御法律与财务风险的唯一盾牌。

　　在美国市场门槛高企的背景下，分散风险、开拓多元市场成为必然选择。然而，全球主要新兴市场也并非一片坦途，各自呈现出独特的政策逻辑与机遇挑战。

　　不同营收规模的家居企业，在资金、渠道、产能等方面的资源差异显著，新兴市场布局需避免 “一刀切”，精准匹配自身资源制定策略，才能实现效益最大化：

头部企业（年营收 10 亿 +）：走全球化品牌布局路线，重点布局中东 + 欧洲市场。在中东沙特、阿联酋等核心国家建厂，利用 GCC 统一市场红利，实现产品辐射海湾六国；与意大利、德国等欧洲高端设计工作室、品牌达成深度合作，共建研发中心，推出联名产品，借力其成熟的渠道和品牌认知，突破欧洲高端市场，实现从 “代工厂” 到 “全球化品牌” 的升级。

中型企业（年营收 1-10 亿）：走区域深耕布局路线，聚焦东南亚市场。以泰国、越南为核心，轻资产布局组装工厂，既利用其对美欧的关税优势，作为出口跳板；又深耕本地及东盟内销市场，对接当地大型地产商、装修公司，推出符合东南亚消费习惯的产品，实现 “出口 + 内销” 双轮驱动，分散市场风险。

小微企业（年营收 1 亿内）：走精准小众布局路线，借力展会和跨境电商开拓市场。中东市场重点对接迪拜 INDEX、沙特 Big 5 等展会，精准对接本地采购商；东南亚市场入驻 Lazada、Shopee 本土店，做本土化运营，聚焦定制家居配件、小型收纳家具等小众品类，避开红海竞争，以 “小而精” 的产品打开市场，降低布局成本。

　　新兴市场的机遇与本土化壁垒并存，仅靠产品出口无法实现长期发展，需将本地化融入运营的各个环节，才能真正站稳脚跟，各市场核心实操要点如下：

　　中东市场（沙特 / 阿联酋 / 科威特）

产品设计本土化：避免使用具象的宗教元素，配色以白色、米色等浅色系为主，符合伊斯兰审美；家具尺寸适配中东家庭的大户型特点，增加收纳功能，同时考虑当地高温气候，股票配资软件推出透气、耐磨的家具材质。

运营模式本土化：工作时间适配伊斯兰礼拜制度，每天预留礼拜时间，周末为周五、周六，避免因时间冲突影响业务推进；与本地企业成立合资公司，借助本地合作伙伴的政策资源、渠道资源，降低政策风险和市场开拓成本。

营销渠道本土化：重点布局线下体验店，契合中东消费者 “重体验、轻线上” 的消费习惯；与当地知名地产商、网红达成合作，通过线下探店、实景展示等方式推广产品，提升品牌认知。

　　欧洲市场（意大利 / 欧盟）

产品环保本土化：严格遵循欧盟循环经济行动计划，产品标注碳足迹、可回收比例等数据，完成欧盟 EPD 环保认证、CE 认证；优先使用 FSC 认证的可持续木材、再生塑料等环保材料，符合欧洲消费者的环保需求。

2供应链责任本土化：严格遵守欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD），梳理供应链上下游的社会责任台账，确保原材料采购、生产加工等环节符合劳工标准、环保标准，避免因供应链不合规被处罚。

3渠道运营本土化：借助欧洲本土的家居零售渠道，如宜家、Conforama 等，进入线下商超；同时布局线上平台，如亚马逊欧洲站、Wayfair，做本土化的线上运营，提供多语言客服、本地配送服务，提升消费体验。

　　东南亚市场（泰国 / 越南 / 印尼）

用工管理本土化：严格遵循当地劳动法规，落实 “第 13 薪”、法定节假日福利、带薪年假等政策，建立完善的员工培训体系，避免因用工不合规引发工会纠纷，影响生产经营。

物流布局本土化：建厂和仓储优先选择靠近港口、机场的区域，如泰国曼谷、越南胡志明市，降低物流成本；与当地知名物流企业合作，搭建本地配送网络，提升产品配送效率，满足本地消费者的配送需求。

电商运营本土化：入驻 Lazada、Shopee 等本土电商平台，搭建泰语、越南语、印尼语等多语言店铺页面；适配本地支付方式，如泰国的 TrueMoney、越南的 MoMo，同时提供货到付款服务，提升消费者支付体验；结合当地节日，如泰国宋干节、越南春节，推出专属促销活动，拉动销量。

中东市场案例

索菲亚家居2025 年在沙特利雅得建成投产，厂房面积约 3 万平方米，享受沙特政府给予的能源、土地优惠政策，产品主要供应沙特 NEOM 新城、红海项目等大型基建工程。企业针对中东市场做了深度的本土化设计，家具采用耐高温、耐磨的环保材质，配色以浅色系为主，同时与沙特本地企业成立合资公司，借力其渠道资源辐射海湾六国。2025 年该企业中东市场营收超 2 亿元，订单量同比增长 65%，成为中国家居企业布局中东的标杆（来源：企业 2025 年年度报告）。

欧洲市场案例

曲美家居2024 年与意大利米兰高端家居设计工作室达成深度合作，共建研发中心，由意大利设计团队负责产品设计，企业负责生产制造，推出符合欧洲高端市场审美的实木家具系列。该系列产品全部使用FSC认证的可持续木材，完成欧盟EPD环保认证，借力意大利合作方的渠道资源，成功进入欧盟27国市场。2025年该企业欧洲高端市场订单量增长35%，产品出口均价较原有产品提升3倍，实现了从“低价出口”到“高端突围”的转变（来源：中国经济网2025.09 报道）。

东南亚市场案例

东泰五金（DTC），主营定制衣柜拉手、橱柜五金等小众品类，2025 年入驻泰国 Shopee 本土店，做深度本土化运营 —— 搭建泰语店铺页面，配备泰语客服，适配 TrueMoney 等本地支付方式，同时在曼谷设立小型仓储中心，实现本地次日达。企业结合泰国宋干节、春节等本土节日，推出专属促销活动，精准对接泰国本地装修公司和消费者。2025 年该企业东南亚内销营收同比增长 60%，其中泰国市场占比超 70%，以 “小而精” 的产品成功打开东南亚市场（来源：行业调研 2026.01）。

　　除了长期构建海外策略，短期内应对国内政策红利的系统性退出，更需企业做出快速反应。

　　2026 年 4 月 1 日，或将成为中国建筑陶瓷等多行业的分水岭。随着财政部与税务总局一纸公告，陶瓷砖出口退税政策正式终结。这一调整将覆盖 HS 编码 6907 项下所有产品，包括常规瓷砖、岩板、马赛克等全系列。

　　这次与光伏、电池等行业的出口退税调整同步进行的系统性政策转向，其影响远不止成本增加 9% 那么简单：

　　对于毛利率本就微薄的中小陶瓷企业，出口退税曾贡献了约 60%-75% 的利润。政策取消后，利润率可能受到直接冲击，部分企业生产线将很难重启。

　　有观点预测，政策实施前或出现 “抢出口” 现象，2026 年第一季度陶瓷砖出口量预计将大幅提升。不过，这种 “脉冲式繁荣” 难以为继，第二季度可能面临 “断崖式” 下滑。

　　2026 年 4 月 1 日陶瓷砖出口退税政策正式终结，这一调整对陶瓷行业的冲击是颠覆性的，尤其是毛利率微薄的中小陶瓷企业，需快速调整策略，从产品、市场、产业三个维度实现破局：

产品升级：从 “低端同质化” 到 “高端差异化”

放弃普通瓷砖等低附加值、低毛利率的产品，重点研发高附加值的岩板、定制陶瓷卫浴、艺术瓷砖等产品，提升产品的设计感和技术含量。同时与意大利、西班牙等陶瓷强国的设计团队合作，推出联名产品，提升产品品牌溢价，以高毛利率抵消退税取消带来的成本影响。

市场转移：从 “美欧红海” 到 “新兴蓝海”

减少对美欧低利润市场的依赖，重点布局中东、东南亚、非洲等基建需求旺盛的新兴市场。对接当地大型地产项目、基建项目，推出符合当地需求的陶瓷产品，如中东市场的大尺寸岩板、东南亚市场的防滑瓷砖，以工程单带动出口量，提升订单利润。

产业整合：从 “单打独斗” 到 “抱团出海”

中小陶瓷企业抱团取暖，通过合并、联营等方式整合供应链，实现原材料采购、生产加工、物流运输的规模化，降低生产成本。同时联合布局海外产能，在泰国、越南等东南亚国家共建陶瓷生产基地，利用当地的原材料和关税优势，实现规模化出海，提升市场竞争力。

　　陶瓷砖出口退税政策的取消，并非单独的行业调整，而是中国家居全行业 “去低价化” 的重要信号。长期以来，中国家居企业出海依赖 “低价优势”，靠出口退税维持利润，导致行业陷入低价内卷的恶性循环，产品附加值低、品牌认知度弱，在国际市场上始终处于产业链底端。

　　这一政策调整的核心意图，是倒逼家居行业从 “规模扩张” 转向 “价值提升”，未来不仅是陶瓷行业，家具、卫浴、家纺等所有家居品类，都将面临 “低附加值产品被淘汰，高设计、高环保、高品牌价值产品胜出” 的市场格局。

　　对于中国家居企业而言，此次政策调整虽带来短期阵痛，但长期来看，有利于行业摆脱对低价优势和政策红利的依赖，推动企业加大研发投入、设计投入，打造自主品牌，实现从 “产品出口” 到 “品牌出口” 的升级，真正在全球市场站稳脚跟。

　　【核心数据补充】

陶瓷行业毛利率变化：退税取消前，国内陶瓷行业平均毛利率约 12%-15%，其中出口退税贡献了约 60%-75% 的利润；退税取消后，行业平均毛利率预计将降至 3%-6%，大量中小陶瓷企业将因利润无法覆盖成本面临产能淘汰。

陶瓷砖抢出口预估数据：受退税取消政策影响，2026 年第一季度国内陶瓷砖将出现 “抢出口” 现象，预计出口量同比增长 40%-50%，核心出口产区为佛山、泉州、淄博，其中佛山占比超 60%。

高附加值岩板市场增速：2025 年国内岩板出口总额同比增长 38%，其中中东市场岩板需求增速超 50%，欧洲市场增速超 30%，岩板已成为陶瓷行业出口的核心增长点，平均毛利率达 30% 以上。

　　【陶瓷企业升级案例】

　　东鹏瓷砖早在 2024年便预判到出口退税政策的调整，果断放弃普通瓷砖的生产，将研发重心转向高附加值的岩板产品。企业投入2亿元建设岩板研发中心，与意大利知名陶瓷设计团队达成合作，推出大尺寸、超薄、耐磨的高端岩板系列，产品通过欧盟EPD环保认证、意大利IGC认证。2025年该企业岩板出口营收占比超60%，平均毛利率达32%，远超行业平均水平。即便2026年陶瓷砖出口退税政策取消，该企业仍凭借高附加值的岩板产品保持盈利，2025年底已与沙特、阿联酋等中东国家的大型地产商签订年度岩板供货协议，订单量同比增长48%（来源：品牌价值研究院2026.01 报道）。

　　这一政策意图明确 —— 终结 “低价内卷” 的恶性循环，推动行业从规模扩张转向价值提升。尽管会经历短期阵痛，但新政有利于倒逼行业逐渐摆脱低价依赖，推动企业转向差异化战略，从技术、设计、品牌、环保等方面寻求增长点。

　　美国市场的 “清算”案，如同一声惊雷，惊醒了对旧路径的依赖。2026年家居出海的核心逻辑已从“成本驱动”转向“合规驱动+价值驱动+本地化驱动”，三者缺一不可——合规是出海的底线，没有完善的合规体系，再低的成本也无法规避法律和财务风险；价值是出海的核心，只有打造高设计、高环保、高品牌价值的产品，才能摆脱低价内卷；本地化是出海的根基，只有将产品、运营、服务融入当地市场，才能实现长期发展。

　　但也揭开了一个更为开阔更具挑战的未来：全球市场正在规则重塑中分化，机遇与风险并存于不同的大陆之上。中东的红利、意大利的合作机遇、东南亚的成本优势，都是分散风险的关键棋子。唯有将合规嵌入供应链、将本地化融入运营，才能在全球市场重构中真正实现从“走出去”到“走上去” 的跨越。

　　2026 家居出海的新蓝海，从不是侥幸淘金者的游乐场，而是坚守合规、深耕价值、扎根本地的远航者的星辰大海。唯有摒弃旧的路径依赖，以长期主义的视角布局全球，才能在全球市场重构中，真正实现从 “走出去” 到 “走上去” 的跨越。